银行派对狂欢 中国金融机构改制成外资盛宴

A股市场上市银行达到14家大盘要看银行股脸色由于工商银行、中国银行等国内大型商业银行上市，2006年亦被称为“银行上市年”，然而，这个称号似乎叫得早了点。2007年银行上市的数量及影响丝毫不亚于2006年，这一年，既是“巨无霸”建设银行的回归A股年，更是中小股份制银行、城市商业银行的上市狂欢派对年。2007年2月5日，兴业银行挂牌上市，拉开了国内银行2007年上市的帷幕。其后，中信银行于4月27日以“A H”发行方式；5月15日、9月25日，交通银行及建设银行先后回归A股市场。此后，宁波银行、南京银行联袂于7月19日分别登陆深市中小板市场及沪市，成为城商行上市的开路先驱。9月19日，国内最大的城商行北京银行也实现上市。至此，A股市场上市银行已达到14家，在中国石油计入指数之前，银行股市值占A股总市值的37.30%，在沪深300指数中的权重约20%。大盘要看银行股脸色，银行股的起落决定了大盘的红绿表情。成功上市的银行自然春风得意，而尚未上市的银行也不甘于只在台下充当看客，铆足了劲也要争取在资本市场舞台上的表现机会。事实上，即便暂时只是充当看客，在上市的预期下，这些银行的股权也是身价倍增。有望成为首家上市农村商业银行的张家港农商行股权增发达到了10元/股，被称为“史上最牛的农商行”；正在抓紧重组，力争2008搭上上市班车的光大银行法人股转让价格飙升至8元/股左右。在这场跑步上市的比赛中，大块头也不甘落后，尽管仍存在种种困难，农业银行与国家开发银行也在积极重组，创造条件力图实现及早上市。上市固然在提高银行资本充足率、加强治理方面大有好处，但如果银行不在整体运行机制方面，如业务发展模式、风险管理机制、管理人员任命等，做出切实的改革和转变，仅依靠上市是不能够解决当前面临的所有问题。

中国金融机构改制成外资盛宴在一轮疯狂之中，较低的入股价格使得境外战略投资者们在中国金融股身上享受着暴利。据一项市场统计，仅2006年，境外投资者在工、建、中、交等国有银行身上就狂赚了7500亿，加上从其它中国股份制商业银行享受到的利润，保守估计，外资1年从中国的银行身上赚取的利润超过1万亿。据《华夏时报》报道，2007年8月30日下午3点，股市高位震荡盘升，金融股强势不改。一笔2851手的买单将深发展拉升到37.7元收盘，最近5个交易日，深发展的5日均价已在38元以上，意味着外资股东新桥持有的深发展股票市值已高达132.3亿元。而中国平安，这个以汇丰为第一大外资股东的金融控股集团已在8月27日突破百元大关，汇丰在平安身上的账面利润在1000亿元以上。一个最新消息称，财政部正在拟订的一份新文件，将做出明确规定：金融类国资转让交易价格如果低于评估价格的90%，将被暂停交易。一切开始于建行。近来启动“回归A股”之旅的建行，被机构普遍认为发行价格会超过7元/股，这对最初入股建行的境外战略投资者美国银行们来说，意味着有至少8倍以上的账面收益。按照建行与战略投资者之间的协议，第一个入股的美国银行除了直接以1.15元购股，还被授予一大笔认股期权。世界银行2007年5月30日公布的《中国经济季报》揭露了冰山一角：新股发行定价严重偏低意味着国家损失，原始股投资者是受益者，上市公司管理层也从中获益。中国银行股被贱卖，问题不在IPO环节，而是出在此前引入战略投资者的定价上。2005年10月，德邦证券的余云辉便提出，国内金融业在“像甩卖温州鞋子一样竞相甩卖金融股权，这将会带给中国金融业灾难性的后果”。不过，针对“贱卖”说法，国有商业银行和金融监管部门的负责人都在不同场合表态予以否认。接下来，中行、工行也没有避免入股价格过低的命运：2006年，高盛集团、安联集团及运通公司出资37.8亿美元入股工银，收购约10%股份，收购价格1.16元/股。此后，苏格兰皇家银行、新加坡淡马锡、瑞银集团和亚洲开发银行共投资中国银行51.75亿美元，入股价格1.22元。由地方政府主导的股份制商业银行也未能逃脱低价宿命：2003年底进入深发展的新桥以12.18亿元就掌控了一家总资产3800多亿元的银行董事会，当时深发展员工说，“如果政府允许，我们员工自己都可以掏出来。”以后，新桥在不到3年时间内在深发展上的账面利润已经超过100亿元。兴业银行引入恒生银行、IFC等三家境外战略投资者的入股价为2.7元，而以兴业近期的股价计算，仅恒生银行的账面收益就高达350亿元。2004年平安香港上市前，通过定向增发进入的汇丰获得超过1000亿元的账面利润。来源：证券市场红周刊